三菱UFJ(8306)【日本株の銘柄図鑑】配当は何で増える？金利上昇と利益のつながり

「日本株の銘柄図鑑」シリーズです。PERや配当利回りといった数字を並べるだけの紹介ではなく、「この会社はいったい何をして稼いでいるのか」を中心に、会社そのものを理解するための記事にしています。

証券コード8306、東証プライム、銀行業。国内最大の民間金融グループで、私の保有銘柄の中では長く持っている一社です。ひとつずつ掘っていきます。

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先に結論｜三菱UFJの配当は、何で増えている？

配当が増えてきた理由は、①利益の伸び、②累進的な配当方針、③自社株買いとの組み合わせの3つです。

① 利益：日本銀行の利上げで貸出金利が先に上がり、利ざやが広がりました。2027年3月期の第1四半期（4〜6月）の純利益は8,094億円で、前年同期より48.2%増えています。通期の利益目標2兆7,000億円に対し、進捗は約30%です（決算短信・2026年8月6日）。

② 方針：会社は配当性向40%程度を目安に、累進的な配当（減らさず増やす方向）を掲げています（IR）。目標の純利益2兆7,000億円を平均株式数で割ると1株益は約239円で、予想配当96円はその約4割です（私の計算）。四季報（2026年9月16日作成）の予想では、2027年3月期の1株益は248.8円、2028年3月期の配当は102円です。

③ 自社株買い：会社が持つ自己株式は、2026年3月末の約5.8億株から、2026年6月末には約6.1億株に増えました。配当に加えて、自社株買いでも株主に還元しています。

ただし、銀行の配当は「金利」と「景気」に連動します。増配が続いているいまの姿が、ずっと続くとは限りません。この点は、あとの「配当は安心して持てそうか」で正直に書いています。

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なぜ持っているのか

三菱UFJは、特定口座で100株を単価1,675円で持っています。取得したのは2025年4月16日（約定日）です。いまの株価は3,660円前後（2026年9月11日は3,661円）なので、取得来でおよそ2倍になりました。

当時の私が銀行の大手を1枚持っておきたかった理由は、シンプルです。

• 日本で預金と決済のインフラを握っている会社は、そう簡単には消えない
• PBRが1倍を大きく割っていて、配当利回りも4〜5%あった（＝期待がほとんど織り込まれていない）
• もし日本に金利が戻ってきたら、いちばん素直に恩恵を受けるのが大手銀行だと考えていた

3つ目がこの数年で実際に起きた、という話をこのあとします。

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私はいま、この銀行をこう見ている

いま三菱UFJに起きているのは、「金利のある世界」への切り替わりです。四季報の会社計画では、中期経営計画の最終年のROE目標が「9%程度」から「12%程度」へ上方修正されました。金利が戻ったことで、同じ貸出でも稼げる利ざやが広がった――それがこの数字に表れています。実際、2026年3月期は経常収益14.6兆円・純利益2.4兆円といずれも過去最高でした。

取得単価1,675円に対する配当利回り（YOC）は、2026年3月期の実績配当86円で約5.1%、2027年3月期の予想96円なら約5.7%まで上がっています。「持ち続けることで取得原価ベースの利回りが育つ」という高配当株投資の狙いが、いちばん分かりやすく効いている銘柄です。

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一言で言うと、どんな会社？

日本でいちばん大きい銀行グループです。個人の預金口座から、大企業への融資、証券・信託・クレジットカードまで、お金にまつわることをまとめて手がけています。

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何を売っていて、誰がお客さんなのか

売っているのは「お金の貸し借りと、その周辺サービス」です。事業は大きく分けて――

• 銀行：個人・中小企業・大企業から預金を集め、企業や住宅ローンとして貸し出す。差額（利ざや）が収益
• 信託：資産運用・年金・不動産・相続などの管理を受託し、手数料を得る
• 証券：三菱UFJモルガン・スタンレー証券として、株式・債券の仲介や引受を行う
• カード・その他：クレジットカード、消費者金融、海外事業（米州・アジア）

お客さんは、日本の個人・企業のほぼ全域です。四季報によれば融資の内訳は中小企業等向けが58%、住宅・消費者向けが19%。加えて、米モルガン・スタンレーの株式を約2割保有していて、その利益の一部も取り込んでいます（四季報も「モルスタの利益貢献も高水準」と記載）。

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どうやって利益を生み出しているのか

利益の柱は3つです。ひとつめが資金利益――貸出でとる金利と、預金に払う金利の差。ふたつめが役務取引等利益――送金・為替・資産運用・証券などの手数料。みっつめが海外・市場・持分法――米州やアジアの事業と、モルガン・スタンレーからの持分法利益です。

この数年で効いたのが、ひとつめの資金利益です。日本銀行が金利を引き上げたことで、預金金利の上昇よりも貸出金利の上昇が先行し、利ざやが広がりました。四季報も「預金利息膨らむが資金利益続伸」と書いています。2026年3月期は経常収益14兆6,208億円・純利益2兆4,272億円で、いずれも過去最高です。 2026年9月16日作成の四季報も、「金利上昇で預貸金利ザヤ急拡大」「モルスタの利益貢献も一段高」と書き、前号より増益幅が拡大するとみています。

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強みは何か

まず、規模そのものです。大手銀行11社のなかで時価総額は1位（四季報2026年9月16日作成で約42.4兆円）。全国の個人・企業に張り巡らされた預金口座と決済網は、新規参入では簡単に真似できません。低コストで集まる膨大な預金が、そのまま貸出や運用の原資になります。

次に、株主還元の姿勢です。1株配当は2023年3月期の32円から2026年3月期は86円まで増え、2027年3月期は96円の予想。会社は配当性向40%を目安にした「累進的な配当」を方針として掲げ、あわせて自社株買いも続けています。DOE（自己資本配当率）は四季報ベースで4.6%です。

3つめは、「金利のある世界」との相性です。長く続いたゼロ金利の間、銀行は貸しても利ざやがほとんど取れませんでした。その前提がいま変わりつつあります。会社は中期経営計画のROE目標を「9%程度→12%程度」に引き上げました。

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弱点・リスクは何か

いちばん頭に入れておくべきは、銀行というビジネスの構造です。会計上の自己資本比率は5.2%。これは「危ない」という意味ではなく、預金という他人のお金を大量に預かって運用する商売なので、自己資本に対する総資産（レバレッジ）が大きい、ということです。規制上の健全性を示す自己資本比率（BIS基準）は17.44%あり、ここは問題ありません。ただ、「銀行は平時は堅いが、危機のときに真っ先に揺れる」というイメージは、実際の歴史がそう作ってきたものです。

具体的なリスクは3つ。金利がまた下がれば、いま広がった利ざやは縮みます。景気が後退すれば、貸し倒れ（与信費用）が増えます。株式市場が崩れれば、保有株の含み益が減り、証券・運用の手数料も細ります。銀行は、この3つに同時に連動します。

加えて、前述のとおり株価は取得単価1,675円の2倍超（2026年9月11日時点で3,661円）。現在の価格と利益・純資産の関係を改めて確認する必要があります。

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景気に強いか、弱いか

はっきり景気敏感株です。サンドラッグのような生活必需品の会社とは正反対で、金利・景気・株価という「相場の体温」がそのまま業績に出ます。ディフェンシブ枠ではなく、「日本経済が回復・正常化するほうに賭ける」ポジションとして持つ銘柄だと考えています。

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配当は安心して持てそうか

いまの配当性向は約40%、DOE4.6%、予想配当利回りは、四季報（2026年9月16日作成）で2.68%。会社は「1株配当の安定的・持続的な増加」を掲げていて、近年の増配ペースも力強いです。

ただし、銀行の配当には注意点があります。金融危機のときには、大手銀行も減配や大型増資（1株価値の希薄化）に踏み切った過去があります。「連続増配だから絶対に減らない」と考えるのは、この業種ではやや危険です。平時の増配力は高い。でも、有事にいちばん株主還元を絞りやすいのも銀行――その両面を持った配当だと理解しています。

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10年、20年と持つ意味がある会社か

預金・決済・融資という社会インフラを握っている会社なので、事業が消えるとは考えていません。金利が正常化した世界での収益力の底上げが本物なら、長期で持つ価値はあります。

一方で、株価は金利サイクルと景気サイクルに大きく振られます。「買ったら忘れて20年」というより、「サイクルの波は覚悟したうえで、配当をもらいながら長く付き合う」――そういう距離感の銘柄です。

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自分なら持ち続けられるか

私の基準は、そもそも「長期投資」です。株価が上がったか下がったかより、その会社を何年持っていられるかで考えています。なので、いま持っている分はこのまま持ち続けます。そのうえで、割安になって押し目が来たら買い増す。持つ株も、増やすタイミングも、この基準で決めているんですよね。

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参考データ（四季報 2026年9月16日作成／連26.3実績・27.3予）

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参考にした一次情報

– 三菱UFJフィナンシャル・グループ 株主・投資家情報（IR）
– 東洋経済「会社四季報」2026年9月16日作成（8306 三菱UFJフィナンシャル・グループ）
– MUFG 配当情報（IR）
– MUFG 2027年3月期 第1四半期決算短信（2026年8月6日）

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